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八位首席經(jīng)濟學(xué)家把脈中國經(jīng)濟

  2022年上半年即將結束;仡櫳习肽,受?chē)H環(huán)境復雜嚴峻、國內疫情沖擊等超預期因素的影響,經(jīng)濟運行下行壓力加大。面對困難局面,我國出臺穩住經(jīng)濟一攬子政策措施,各地方也出臺了配套舉措,助推經(jīng)濟運行向好因素增多、市場(chǎng)信心增強。
  
  當前國際環(huán)境仍然復雜嚴峻、通脹走高,下半年經(jīng)濟形勢走勢如何?我國宏觀(guān)政策該如何應對?6月26日,《證券日報》記者分別就此采訪(fǎng)了巨豐投資首席經(jīng)濟學(xué)家邱曉華、摩根士丹利證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊、中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云、川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂、中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明、粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒、IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜、香港中;鹗紫(jīng)濟學(xué)家徐陽(yáng)。八位首席經(jīng)濟學(xué)家普遍認為,今年上半年GDP增速或在3%左右,下半年財政、貨幣政策需要加大力度,經(jīng)濟恢復步伐將加快。
  
  預計二季度GDP同比增1%至2%
  
  面對外部環(huán)境復雜嚴峻和國內疫情沖擊帶來(lái)的經(jīng)濟下行壓力,在原有的穩增長(cháng)政策措施基礎上,5月份國務(wù)院進(jìn)一步出臺《扎實(shí)穩住經(jīng)濟的一攬子政策措施》,包含了6方面33項具體舉措,各地也在積極落實(shí)中央要求,結合地方出臺穩定經(jīng)濟的措施。這些措施有望在6月份逐步顯效,將促進(jìn)經(jīng)濟恢復向好。
  
  陳靂表示,盡管前期疫情帶來(lái)的擾動(dòng)還未完全消退,但是企業(yè)生產(chǎn)復蘇趨勢不變,預計今年上半年GDP增速是3.5%。
  
  董忠云認為,6月份,商品房銷(xiāo)售出現明顯回暖,有望加快推動(dòng)內需的修復。隨著(zhù)穩增長(cháng)政策的不斷落地,二季度經(jīng)濟呈現先下后上的運行格局,預計二季度GDP增速在2%以下,上半年GDP增速或在3%左右。在經(jīng)濟繼續改善和基數效應的影響下,預計下半年GDP增速將有明顯回升。
  
  “隨著(zhù)穩增長(cháng)政策不斷發(fā)力,5月份經(jīng)濟有所恢復!绷_志恒預計,二季度GDP同比增長(cháng)1%至2%,上半年在3%左右,三四季度增速有望恢復到5%,全年呈V型走勢。
  
  邱曉華也認為,從5月份數據可以看出經(jīng)濟恢復趨勢明顯。預計二季度GDP同比增長(cháng)在1%-2%。三四季度GDP增速要達到7%,才能確保全年GDP增速保持在5.5%以上。
  
  明明認為,上半年我國經(jīng)濟面臨較大的困難和挑戰,一季度GDP僅實(shí)現了4.8%的增速。二季度以來(lái),不少經(jīng)濟指標在4月份、5月份都落入負增長(cháng)區間。在這種情況下,我國及時(shí)采取了有力措施,5月份以來(lái)物流和供應鏈問(wèn)題有了顯著(zhù)緩解,隨著(zhù)對投資和消費的支持措施逐步落地,預計二季度GDP增速有望實(shí)現小幅正增長(cháng)。
  
  下半年市場(chǎng)焦點(diǎn)將集中在政策落實(shí)和傳導
  
  為實(shí)現全年5.5%左右的經(jīng)濟增速目標,宏觀(guān)政策下半年將如何發(fā)力?
  
  “貨幣政策方面,應繼續加大金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度!绷_志恒認為,下半年可考慮進(jìn)一步降準降息,降低實(shí)體融資成本,提振信貸需求。同時(shí),使用更多結構性工具,疏通“寬貨幣”向“寬信用”的傳導渠道,引導金融機構加大對實(shí)體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展的支持。
  
  董忠云認為,外部流動(dòng)性快速收緊會(huì )對國內流動(dòng)性寬松帶來(lái)一定的約束,內部流動(dòng)性可以維持目前的充裕狀態(tài),為寬信用提供基礎,同時(shí)可繼續適當引導LPR(貸款市場(chǎng)報價(jià)利率)下調,推動(dòng)金融向實(shí)體經(jīng)濟讓利。
  
  在章俊看來(lái),下半年政策主要還是以財政為主,更重要的是打通貨幣政策傳導機制來(lái)推動(dòng)貨幣配合財政政策實(shí)施。5月份貨幣信貸數據顯示居民和企業(yè)加杠桿意愿不足,未來(lái)在增量政策方面主要還是集中在財政方面,可能會(huì )發(fā)行特別國債和提前下達2023年的新增專(zhuān)項債額度來(lái)加大基建投資力度。
  
  董忠云也認為財政政策方面可考慮發(fā)行特別國債,擴大財政支出能力。同時(shí),應重點(diǎn)加強保主體、促就業(yè)方向的財政支出力度。針對企業(yè)部門(mén),應積極通過(guò)稅收、補貼、融資等多方面改善企業(yè)現金流。應加快各地政府性融資擔;鸬陌l(fā)展,完善政府性融資擔保體系,為困難企業(yè)提供融資擔保增信、流動(dòng)性支持等服務(wù)。針對居民部門(mén),可考慮通過(guò)發(fā)放消費券等形式進(jìn)一步加大對居民的消費補助力度。
  
  “預計投資者和市場(chǎng)接下來(lái)關(guān)注的焦點(diǎn)主要集中在前期政策的落實(shí)以及政策的傳導!闭驴∨e例說(shuō),目前銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性充裕且利率已經(jīng)處于歷史相對低位,投資者會(huì )更加關(guān)注未來(lái)貨幣政策傳導機制是否能打通,配合財政政策的實(shí)施來(lái)扭轉融資需求低迷的局面,并有效降低企業(yè)融資成本。
  
  柏文喜表示,下半年市場(chǎng)普遍期望財政、貨幣等宏觀(guān)政策能夠進(jìn)一步發(fā)力。建議在加快推動(dòng)市場(chǎng)信心修復的基礎上,綜合施策來(lái)激發(fā)市場(chǎng)主體活力與創(chuàng )新動(dòng)力。
  
  基建投資是穩增長(cháng)重要抓手
  
  從微觀(guān)層面來(lái)看,促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)鍵點(diǎn)在哪里?在多位首席經(jīng)濟學(xué)家看來(lái),基建投資是重要發(fā)力點(diǎn)之一。
  
  “基建投資是當前我國經(jīng)濟穩增長(cháng)的重要抓手,能夠提高經(jīng)濟的潛在增長(cháng)率。今年已下達的3.45萬(wàn)億元專(zhuān)項債券將在6月底前基本發(fā)行完畢,后續將加快使用進(jìn)度,促進(jìn)有效投資!标愳Z認為,未來(lái)水利領(lǐng)域有望成為基建投資的重點(diǎn)方向,一是重大水網(wǎng)建設工程,繼續發(fā)揮穩增長(cháng)穩就業(yè)的牽頭作用。二是縣城、農村水利設施工程建設和現代化改造。此外,基礎設施REITs試點(diǎn)范圍可能進(jìn)一步擴大,增強市場(chǎng)活力。
  
  今年以來(lái),我國水利建設全面提速。水利部數據顯示,前5個(gè)月完成水利建設投資金額3108億元,同比增加54%。近日,多項重大水利工程開(kāi)工。例如6月25日,黃河下游引黃涵閘改建工程、湖南大興寨水庫工程、安徽包澮河治理工程開(kāi)工建設,均為國務(wù)院部署實(shí)施的150項重大水利工程之一。
  
  董忠云表示,基建投資需擴大領(lǐng)域,應與我國加大科技創(chuàng )新、推進(jìn)新基建的方向相結合。
  
  徐陽(yáng)建議,傳統基建方面應撬動(dòng)更多金融資源來(lái)引導增強市場(chǎng)對基建投資的信心。同時(shí),在新基建方面積極鼓勵民間資本參與,拉動(dòng)更多的市場(chǎng)投入,從而更有效地實(shí)現穩投資。
  
  章俊表示,可通過(guò)促進(jìn)消費和有效投資來(lái)拉動(dòng)需求。例如,放寬汽車(chē)限購和免征乘用車(chē)購置稅,因城施策支持剛性和改善性住房需求,優(yōu)化審批和新開(kāi)工一批大型基建項目等。
  
  明明認為,微觀(guān)上促進(jìn)經(jīng)濟復蘇最關(guān)鍵的還是穩就業(yè)和穩市場(chǎng)主體。一方面今年大學(xué)生畢業(yè)人數將繼續創(chuàng )歷史新高,另一方面市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)壓力較大。發(fā)力點(diǎn)應聚焦在穩定市場(chǎng)主體和創(chuàng )造新的就業(yè)崗位上面。
  
  輸入性通脹風(fēng)險相對可控
  
  近期,各國相繼公布5月份物價(jià)數據,高通脹成為普遍現象。如,5月份,美國、英國CPI同比漲幅分別達8.6%、9.1%,再創(chuàng )新高。其中,美國物價(jià)超預期上行,繼3月份之后再度創(chuàng )下40年來(lái)新高。在此背景下,是否會(huì )對我國形成輸入性通脹壓力是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
  
  “下半年我國面臨的輸入性通脹風(fēng)險主要來(lái)自于國際油價(jià)和糧價(jià)!绷_志恒分析稱(chēng),油價(jià)方面,地緣沖突導致國際原油供應緊張,而OPEC和美國頁(yè)巖油均未明顯增產(chǎn),隨著(zhù)交通出行等需求恢復,油價(jià)將繼續震蕩向上。糧價(jià)方面,地緣沖突、成本上升、氣候變化、投機交易四方面因素或影響全球糧食供需格局。
  
  在明明看來(lái),輸入性通脹壓力確實(shí)存在,目前相對可控。
  
  “能源方面,我國能源結構以煤炭為主,油價(jià)對國內能源價(jià)格的沖擊相對可控,近期我國有力保障了煤炭供給,價(jià)格持穩!泵髅鞅硎,糧食方面,我國對糧食保供穩價(jià)高度重視,國內主糧自給率較高,而且糧食在CPI中的權重并不大。在應對方法上,只要延續上半年以來(lái)的保供穩價(jià)措施,輸入性通脹風(fēng)險能夠得到有效控制。
  
  徐陽(yáng)亦持相似觀(guān)點(diǎn)。他表示,“由于我國糧食、煤炭等都已基本實(shí)現自給自足,有足夠空間應對外圍的高通脹。因此我國在輸入性通脹方面并不會(huì )出現整體性風(fēng)險,未來(lái)影響也不會(huì )特別大,但需保持警惕!
  
  柏文喜認為,當前國際能源價(jià)格和大宗原材料價(jià)格高位運行且有波動(dòng)風(fēng)險,國際糧價(jià)有再創(chuàng )新高的可能,國內輸入性通脹壓力仍然不小。為此需要積極應對,提升國內能源產(chǎn)品產(chǎn)能和供應保障能力,一方面推動(dòng)大宗原材料和進(jìn)口糧食來(lái)源的多元化,另一方面鼓勵國內生產(chǎn)以穩定供應,從而推動(dòng)國內物價(jià)漲幅保持在合理區間。